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2019年一季度，受金融環境及監管政策影響，私募股權市場募資情況持續承壓，募資難問題愈加明顯：新募集基金388支，同比下降60.0%；披露募資金額2,067.96億元，同比下降26.3%。

從平均募資金額來看，平均每支基金募資額為5.33億元，同比有所提升，顯示在募資難的背景之下，優質機構和國有機構的頭部效應更加凸顯，相反小機構的生存壓力則進一步加大。

從新募集基金的類型來看，成長基金依舊占據主導位置，基金數量占比75.8%，募集金額占比73.5%；創業基金緊隨其後，基金數量占比18.0%，募集金額占比7.8%。

數據來源：PEdata，天顺娱乐研究院

2019年一季度，私募股權市場共發生747起投資案例，共計1,004.12億元投資金額，同比下降42.3%。私募股權投資市場量價齊跌，顯示在募資端麵臨阻礙、項目估值存在倒掛的情況下，投資機構投資活躍度受到影響。

從平均投資金額來看，平均起投資案例涉及金額1.34億元，同比也有所下降，顯示出私募股權投資機構當前更為謹慎的投資態度。

（1）    熱門行業：老三樣

從投資行業來看，一季度私募股權市場分別投資於22個行業，無論按投資金額計量還是按投資案例數量計量，排名前三的熱門行業依舊是老三樣，互聯網、IT和生物技術/醫療健康，顯示在經濟由高速增長轉為高質量發展的時代背景下，私募股權市場積極布局科創領域，通過科技創新帶動增長。

（2）    熱門地區：北上廣

從投資地區來看，一季度私募股權市場北京市、上海市、廣東省的投資案例數量和投資金額依舊名列前三。同時，以上海為核心的長三角地區投資市場活躍度呈現上升趨勢，江浙滬地區投資案例數量占全國比例高達25.7%，投資金額占比近三成，“長三角一體化戰略”的推進也將為長三角地區私募股權行業的發展注入更多活力。

2019年一季度，私募股權市場共計236筆退出案例，同比下降40.3%。一季度退出市場動作減少，既有市場進入調整期後退出難度加大的影響，也可以看做是市場在等待科創板穩步推進下退出模式的完善。

從退出方式來看，IPO依舊占據主導位置，132筆退出案例占比55.9%，並購退出和股權轉讓緊隨其後，分別占比36.0%和9.3%。需要指出的是，除去以上幾種退出方式，未來我們或許可以看到“新人”科創板為私募股權市場緩解部分退出壓力。

數據來源：PEdata，天顺娱乐研究院

而受到IPO從嚴審核、審核速度放緩、疊加春節及換屆因素的影響，2019年一季度上會審核企業數量下降趨勢未能得到緩解，132筆退出案例中僅有29家企業實現上市，同比下降14.7%。

而從投資回報水平來看，無論是境內市場還是境外市場，這29家獲得VC/PE支持的企業IPO上市賬麵回報倍數也呈現持續走低的趨勢。國內經濟增長存在下行趨勢，國際中美貿易摩擦持續升級，對二級市場估值存在的負麵影響進一步影響到股權投資的投資回報水平。

表：獲得VC/PE支持中國企業在境內外市場IPO上市的平均賬麵回報

數據來源：PEdata，天顺娱乐研究院

（1） 消費升級

改革開放以來中國的消費升級經曆三個階段：第一階段伴隨著工業社會迅速發展，糧食消費占比下滑，輕工產品消費大幅提升；第二階段伴隨著社會主義市場經濟體製改革，自行車、手表、收音機的老三件逐漸退出曆史舞台，轉而是以電視機、電冰箱、洗衣機為代表的新三件消費品；第三階段，即2005年至今，伴隨著信息化智能化發展，買健康、買快樂、買服務也逐漸成為新的消費習慣。

近年來，股權投資市場大消費領域受到資金越來越多的青睞，而伴隨著大數據、雲計算、物聯網等信息技術的進一步發展，未來較長一段時間這裏仍將蘊藏較多的投資機會。

數據來源：PEdata，天顺娱乐研究院

（2） 生物醫療

互聯網、IT、生物技術/醫療健康行業可以被視作私募股權投資市場三大常青樹，生物技術/醫療健康行業作為其中一員，其投資金額在 2010-2018年8年間年均複合增速高達31.6%，未來在大數據、移動互聯網、物聯網等技術的支持下，生物醫行業勢必得到更快更高的發展。

私募股權，典型的高風險高收益型資產，而私募股權基金受到投資項目、行業、低於和基金經理能力等眾多因素影響，其風險、收益天差地別。

（1） 私募股權母基金

私募股權母基金主要以私募股權基金為投資對象，通過投資多隻單隻基金進行有效組合配置，以覆蓋不同行業領域、地域和投資策略，從而降低單一投資的風險。

（2） S基金

S基金，私募股權轉受讓投資，是指從已經存在的有限合夥人手中買入相應的私募股權權益，或者從基金管理人手中買入私募股權基金中部分或所有的投資組合。

S基金，與普通私募股權基金不同的是，其通常在基金較為成熟時介入，在基金效益可見度上升、盲池風險降低的情況下，同時收獲更高的內部收益率，有利於投資者降低投資風險並縮短資金回收周期。