【一文看懂醫療產業投資策略之精準醫療】

根據國家癌症中心統計數據顯示，我國年惡性腫瘤新發病例數已達到400萬例以上。我國癌症標化發病率略低於世界平均癌症標化發病率，但是我國癌症標化死亡率為122.2/10萬，遠高於世界平均癌症標化死亡率102.4/10萬。

資料來源：國家癌症中心，天顺娱乐研究院

在癌症防治需求提高的同時，精準醫療這個名詞被越來越多的提及。

“精準醫療（Precision Medication）是以個體化醫療為基礎、隨著基因組測序技術快速進步以及生物信息與大數據科學的交叉應用而發展起來的新型醫學概念與醫療模式。”

通俗一點而言，精準醫療依托基因組和蛋白組等組學技術和醫學前沿技術等，針對每個人不同的生物醫學特征設定不同的醫療方案。

2015年3月，國家精準醫學戰略專家會議首次召開。會議不僅提出了中國精準醫療計劃，而且表示我國將在2030年前在精準醫療領域投入600億元。精準醫療被正式提到了國家戰略層麵。

目前，精準醫療更多地集中在人類對惡性腫瘤的早期診斷和治療上，基於個體基因檢測的腫瘤個體差異化治療成為重要趨勢。

2016年，全球精準醫療市場規模達到了600億美元，而2020年有望突破1000億美元。

資料來源：中商產業研究院，天顺娱乐研究院

從資本布局的角度而言，投資者應該如何抓住精準醫療的這個風口，在精準醫療產業鏈上沿線布局？（精準醫療產業鏈錯綜複雜，本文淺談精準醫療產業鏈的幾個熱門領域）

精準醫療包括“診斷”和“治療”。無論是前期的診斷還是後期的治療，基因測序都是精準醫療的基石。

據BCC Research數據統計，中國基因測序市場於2016年達到50.6億元人民幣的規模，預計2022年將達300億元人民幣的規模。2016-2022的複合增速預計將超出全球增長速度。

資料來源：PEdata, 天顺娱乐研究院

中國基因測序市場規模的增長源於基因檢測的技術突破和相關政策的推動。近年來，基因檢測的技術突破使得檢測成本呈現明顯的下降趨勢，其低成本和高通量的發展加速了基因檢測應用端的推廣。我國行業政策的鬆綁和推動，不僅建立了基因檢測的行業監管標準，而且推動了基因檢測應用端的標準化和規範化。

資料來源：興業證券研究所，天顺娱乐研究院

基因測序產業鏈主要分為上、中、下遊三大部分。上遊的基因測序儀器和試劑生產供應商曾一度被Illumina和Life Technologies這兩大國外巨頭所壟斷。

值得注意的是，基因測序目前的一、二、三代技術不構成替代威脅，基因測序各代技術在不同的應用領域各有優勢。雖然二代測序依舊適合快速完成多種鑒定診斷的臨床應用需求，擁有相對良好的發展前景。但是我們仍然可以看到國內的公司正在尋求積極的突破。

3月，鶤遠基因，一家致力於高通量無創基因檢測產品開發的公司，宣布成功完成6000萬美金的A+輪融資。本輪融資由鬆禾資本和景旭創投領投。

4月，瀚海基因宣布完成2.18億元A輪融資，由同晟資本領投。該輪資金將重點用於建設全亞洲第一條第三代基因測序儀及配套試劑生產線。

基因測序產業鏈的中遊是基因測序服務商，包括測序服務及生物信息學的數據分析。作為連接產業鏈上下遊的中間環節，基因測序服務商的競爭日益激烈。從技術上看，具有一流數據處理能力和生物信息學分析能力的企業固然能夠搶得先機，但是具有持續產業鏈布局能力和渠道價值突出的龍頭企業更有望從中突圍。

作為國內最大的測序服務機構之一，華大基因於2017年7月登陸創業板，當前市值突破600億。

近日，梅傲生物宣布已於今年4月完成數千萬A輪融資，投資方為普華資本。梅傲生物是一個精準醫療的“項目引進”,“轉化”和“營銷”平台，可獨立完成項目引進、成果轉化和市場營銷，形成商業閉環。

由於把握著大部分的終端用戶資源，基因測序產業鏈的下遊短期內仍然以醫院為主。但是隨著中遊的大數據積累和未來逐漸成熟的商業化模式的驅動下，下遊應用端有望在疾病預防、臨床診斷、和個性化用藥等領域實現拓展。

基因測序產業鏈的發展直接帶動了精準醫療的前進。除了提前布局的基因測序龍頭企業，上市公司也在通過並購的方式進軍產業鏈的各個板塊。

如上文所言，目前精準醫療更多地集中在人類對惡性腫瘤的早期診斷和治療上。目前針對惡性腫瘤的精準治療主要包括靶向藥物治療和細胞免疫治療。

與傳統用藥相比，以精準醫療為指導的靶向藥物使得“同病同藥”的治療模式轉變為“同病異藥”。2016年，中國精準醫療的市場規模已達到了400億元，其中，靶向藥物占比32.5%，達到了130億元的市場規模。

與傳統藥物研發模式相比，精準醫療前期的基因測序使得新藥的研發具有更短的研發周期和更低的研發成本。掌握核心技術的初創公司收到了產業和資本的青睞。

埃提斯2017年11月獲得了7.6億元的E輪融資，該公司致力於指導個性化藥物開發，推動個體化醫療研究。

2017年8月，美國FDA批準了CAR-T治療產品的上市。CAR-T治療產品主要應用於血液瘤、淋巴瘤和骨髓瘤等腫瘤的治療。

2017年12月，國家食品藥品監督管理總局發布了《細胞治療產品研究與評價技術指導原則（試行）》。作為細胞治療技術的指導性文件，政策根據細胞治療產品的特性，合理調整了臨床研究的申報，加快了細胞治療技術上市的進度。目前，中國CAR-T的臨床試驗數量僅次於美國，位居全球CAR-T臨床試驗的第一梯隊。

近日，國內CART治療技術研發領先的安科生物擬募資總額不超9.95億元，用於精準醫療創新中心、多肽藥物的研製及產業化等項目。

基於基因檢測技術的不斷提升和醫療大數據的不斷積累，精準醫療對於傳統醫療模式的革命與創新也在吸引各大資本沿線布局。隨著我國逐漸步入老齡化社會，醫療產業作為剛性內需且邊際效應巨大的產業一直受到資本市場的關注。

核心技術、規模優勢、產品優勢、和渠道粘性四大特性不僅僅是醫療企業競爭的核心，也是資本的注入的考量與期望。

天顺娱乐研究院會對此進行持續跟蹤和深度研究，敬請期待。